💲固定利率代币化

TermMax引入了一种固定利率的代币化机制，革新了去中心化金融（DeFi）中借贷市场的运行模式。通过结合专业代币设计与智能合约逻辑，TermMax为贷方提供了可预测、稳定的收益，同时也为借方提供了透明且灵活的借款成本。本节深入探讨了TermMax固定利率代币化机制的核心组件及运行流程，帮助用户全面理解系统的运作方式。

市场基本定义

TermMax的每个固定利率借贷市场由以下三个基本要素定义：

  1. 债务代币: 即借贷交易中所使用的资产（例如：USDC），代表贷款的本金。

  2. 抵押代币： 借方提供作为贷款担保的资产（例如：ETH）。通过超额抵押机制确保抵押品价值高于债务金额，从而降低贷方风险。

  3. 到期日: 借方须偿还债务且贷方可领取收益的特定日期，标志贷款期限的结束。.

专业代币类型

为了实现固定利率交易，TermMax推出了三种专业代币：

  1. 固定利率代币（FT）：

    • 类型：同质化代币（例如ERC-20）

    • 功能：类似于零息债券，在到期时承诺偿还1单位债务代币（如1 USDC）。

    • 机制：FT在到期日前以折扣价格出售（如20%折扣），贷方可通过以折扣价买入FT，并在到期时按全额赎回，从而实现固定收益。

  2. X代币（XT）：

    • 类型：同质化代币

    • 功能：与FT配合确保始终保持1债务代币的价值平衡。

    • 机制：任何时刻1 FT + 1 XT = 1债务代币。到期后FT可被赎回为债务代币，而XT则自动失去价值，归零。

  3. 杠杆代币（GT）：

    • 类型：非同质化代币（ERC-721）

    • 功能：表示单个贷款头寸，记录抵押品和债务的具体情况。

    • 机制：每个GT都记录抵押的资产数量以及根据市场设定的最大贷款价值比（MLTV）所发行的FT数量。

具体运作方式

A. 借款流程

  1. 锁定抵押品并铸造GT与FT：

    • 借方操作：借方将一定数量的抵押资产（如ETH）锁定到GT中。

    • 代币铸造：每借出1单位债务代币（如1 USDC），TermMax铸造1个FT。铸造的FT数量受市场最大贷款价值比（MLTV）限制（例如MLTV为0.8时，价值1,000美元的1 ETH最多可借出800 USDC，即铸造800个FT）。

  2. 出售FT以获得即时流动性：

    • 借方操作：铸造完成后，借方以折扣价（如每个FT以0.8美元）在市场出售FT。

    • 结果：借方立即获得流动资金（例如800个FT × 0.8美元 = 640美元），并承诺在到期时偿还全部债务（800 USDC）。

B. 放贷流程

  1. 购买FT：

    • 贷方操作：贷方以折扣价购买FT（如每个FT 0.8美元）。

    • 收益机制：到期时每个FT可兑换为1个债务代币（如1 USDC），使贷方获得固定收益（例如从0.8美元增长至1美元，收益率25%）。

  2. 到期赎回：

    • 贷方操作：到期日后，贷方可将FT以债务代币的全额面值进行赎回，从而获得稳定且可预期的回报。

债务偿还方式

借方拥有两种方式偿还GT记录的债务，从而解锁抵押资产：

  1. 直接用债务代币偿还：

    • 操作：借方直接偿还应付的债务代币金额（例如800 USDC）。

    • 结果：GT债务结清，抵押品自动返还借方。

  2. 用FT偿还：

    • 操作：借方从市场上以折扣价购买FT（通常低于面值），并用这些FT向TermMax偿还债务。

    • 优势：此方式通常更经济，偿债成本低于直接用债务代币偿还。例如，若FT市价为每个0.8美元，则用640美元即可偿清800个FT的债务。

实例情境

市场设定

  • 债务代币：USDC

  • 抵押代币：ETH

  • 到期日：一年后

  • MLTV：0.8

  • 当前价格：ETH = 1,000美元；USDC = 1美元

借方（Alice）操作

  1. 锁定抵押品并铸造GT与FT：

    • Alice抵押1 ETH（1,000美元）生成一个GT。

    • 按照0.8的MLTV，最多铸造800个FT（代表800 USDC债务）。

  2. 出售FT获取流动性：

    • Alice以20%的折扣出售800个FT，每个0.8美元，即刻获得640 USDC。

  3. 还款选择：

    • 选项1：到期日直接偿还800 USDC以取回抵押的1 ETH。

    • 选项2：从市场以折扣价（如每个0.8美元）购回800个FT，以640 USDC经济地偿还债务。

贷方操作：

  1. 购买FT：

    • 贷方以每个0.8美元购买800个FT，总投资640美元。

  2. 到期赎回：

    • 一年后，贷方将800个FT赎回800 USDC，实现25%的收益。

核心优势

  • 贷方收益可预测： FT运作类似零息债券，提供固定收益，规避利率波动风险。

  • 借方偿还灵活经济： 借方可根据市场条件灵活选择偿还方式，通过折扣购买FT降低成本。

  • 高效资本配置： 通过债务和抵押资产代币化，TermMax实现贷款头寸透明追踪和管理。

  • 超额抵押风险控制： MLTV机制确保贷款以高质量资产为担保，有效降低违约风险。

  • 简洁代币结构： FT与XT的机制（1 FT + 1 XT = 1债务代币）保证了价格稳定与到期赎回流程的简化。

总结

TermMax的固定利率代币化机制，通过杠杆代币（GT）、固定利率代币（FT）及X代币（XT）的协同作用，打造了一个稳健透明、高效灵活的借贷生态系统。基于智能合约的零息债券模式使贷方收益可预期，并为借方提供优化成本的弹性策略。此创新的代币化方式有效弥合了传统固定利率金融与去中心化借贷的鸿沟，满足了动态DeFi市场中借贷双方的多元需求。

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