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外观

杠杆交易者 ​

在TermMax平台上，杠杆市场接受方是一种特殊类型的借款人，其特点是将所借出的债务代币重新投入购买抵押资产，从而放大对抵押资产的敞口。与传统借款人将借入的债务代币用于外部用途不同，杠杆市场接受方利用TermMax高效、固定利率机制以及闪电贷（Flash Loan）来优化杠杆交易流程。借入的债务代币与初始投入结合，用于购买抵押资产，并锁定于杠杆代币（GT）中。这一机制使得杠杆市场接受方可以在单一交易中，高效、安全地实现杠杆敞口。

运作流程 ​

杠杆市场接受方执行杠杆交易步骤如下：

  1. 提供债务代币：
    杠杆市场接受方首先提供债务代币（如USDC），作为创建杠杆头寸的初始资金输入。
  2. 闪电贷借款：
    使用初始提供的债务代币，杠杆市场接受方通过闪电贷借入更多的债务代币。初始提供的代币和借入的代币共同构成购买抵押资产的资金总量。
  3. 购买和锁定抵押资产：
    将上述资金总量用于购买期望的抵押资产（例如ETH）。购得的抵押资产锁定在GT中，记录该杠杆头寸的总抵押资产和债务金额。
  4. 发行及拆分固定利率代币（FT）：
    1. 锁定在GT中的抵押资产用于发行固定利率代币（FT）。
    2. 发行的FTs分为：
      1. 本金部分：代表借入债务代币的等值金额。
      2. 利息部分：代表支付给贷款市场提供方的固定收益。
  5. XT兑换与闪电贷偿还：
    1. FTs的利息部分通过贷款范围订单出售，兑换为X代币（XT）。
    2. 兑换所得的XT与FT本金部分共同用于赎回债务代币（如USDC）。
    3. 赎回的债务代币用于偿还闪电贷，完成整个交易。
  6. 最终杠杆头寸：
    交易完成后，杠杆市场接受方获得一个GT，反映杠杆头寸情况。GT记录了锁定的抵押资产及总债务义务。

杠杆机制 ​

  1. 债务代币投入：
    杠杆市场接受方首先投入一定数量的债务代币，构建杠杆头寸基础。
  2. 闪电贷借款：
    1. 闪电贷机制使杠杆市场接受方无需预先抵押便能借入更多债务代币。
    2. 借入的债务代币加上初始投入，共同用于购买更多抵押资产。
  3. 购买并锁定抵押资产：
    1. 债务代币总量用于购买额外的抵押资产（如ETH）。
    2. 购入的抵押资产被锁定在GT中，追踪杠杆头寸的总抵押资产和债务。
  4. 发行FT：
    1. 锁定的抵押资产允许发行FTs。
    2. 每发行一个FT，对应金额的债务记录在GT中。
  5. FT拆分与XT兑换：
    1. 发行的FTs分为本金和利息两部分：
      1. 本金部分：代表借入债务代币金额。
      2. 利息部分：代表贷款市场提供方的固定收益。
    2. FTs的利息部分出售给贷款范围订单，兑换为XTs，确保固定收益在系统中得到体现。
  6. 闪电贷偿还：
    1. 兑换得到的XTs与本金部分的FTs合并，赎回债务代币（如USDC）。
    2. 赎回的债务代币用于偿还闪电贷，完成杠杆交易。
  7. 最终GT状态：
    1. GT记录了杠杆市场接受方的总杠杆债务与锁定的抵押资产，体现其杠杆头寸。
    2. 此时，杠杆市场接受方已完全实现抵押资产的杠杆敞口。

案例示范：Alice作为杠杆交易者 ​

  1. 提供债务代币：
    Alice投入1,000 USDC创建杠杆头寸。
  2. 闪电贷借款：
    • Alice通过闪电贷再借入2,000 USDC，总资金达到3,000 USDC。
  3. 购买并锁定抵押资产：
    • Alice用3,000 USDC购买了3枚ETH（假设ETH价格为每枚1,000美元）。
    • 3枚ETH被锁定在GT中。
  4. 发行与拆分FTs：
    • 锁定的3枚ETH用于发行2,100个FT。
    • 其中FT分为：
      • 2,000 FT：代表所借债务代币金额。
      • 100 FT：代表贷款市场提供方的固定收益。
  5. XT兑换与闪电贷偿还：
    • Alice将100个FT（利息部分）出售给贷款范围订单，兑换为2,000个XT。
    • 将2,000个XT与2,000个FT（本金部分）合并，赎回2,000 USDC。
    • 赎回的2,000 USDC用于偿还闪电贷。
  6. 杠杆交易后状态：
    • 交易完成后，Alice的GT情况为：
      • 3枚ETH锁定为抵押资产。
      • 2,100 USDC记作债务。
    • Alice成功创建了一个对ETH放大敞口的杠杆头寸。

优势 ​

  1. 高效创建杠杆：
    杠杆市场接受方通过TermMax的闪电贷机制实现单笔交易的高效杠杆，无需重复步骤。
  2. 放大市场敞口：
    作为特殊的借款人，杠杆市场接受方将借入的债务代币重新用于购买抵押资产，从而极大化对目标资产的敞口。
  3. 固定利率稳定性：
    固定利率借贷保证了成本的可预测性，降低了市场利率波动带来的风险。
  4. 安全的超额抵押：
    锁定在GT中的抵押资产保障了杠杆头寸的安全性，降低了杠杆市场接受方与平台双方的风险。

总结 ​

TermMax的杠杆市场接受方是一种特殊的借款人，他们将借入的债务代币再投资于抵押资产，放大其对资产的敞口。通过结合债务代币投入、闪电贷机制及GT抵押资产锁定，杠杆市场接受方能够高效、安全地创建杠杆头寸，并获得固定利率借贷及超额抵押的优势。这一角色适合希望以安全、去中心化方式提高对抵押资产敞口的用户。