新功能：Exercise - Delivery 实物交割

TermMax Alpha 升级了 Take Profit 选项，为用户提供更多灵活性和更优的执行方式。

功能更新

此前，Take Profit 只有一种方式。现在用户有两种选择：

• Exercise - Net Settle（原“Take Profit”功能）
• Exercise - Delivery（新增功能）

1. Exercise - Net Settle（现金/代币结算）

• 系统自动计算利润，用户手动执行获取，结算资产可选择 USDT 或标的代币
• 可选择部分结算或全部结算：
  • 部分结算：仅结算仓位的一部分，剩余仓位继续保留
  • 全部结算：结算全部仓位，仓位关闭
• 操作便捷，适合链上流动性充足时使用

2. Exercise - Delivery（实物交割）

当 DEX 流动性不足时，使用 Net Settle 可能产生滑点或受到 MEV 攻击，尤其是大仓位时，利润可能低于 Delivery。此时，用户可以选择 Delivery。

• 多头仓位（Long）：用户使用 USDT 以行权价买入标的资产。
  • 用户可在流动性更好的市场（如中心化交易所），以更优价格出售标的资产。
  • 收益 = 标的资产在其它市场卖出所得 − 行权价格支付的 USDT
    
• 空头仓位（Short）：用户以行权价卖出标的资产。
  • 用户在流动性更好的市场（如中心化交易所），以更优价格购入标的资产。
  • 收益 = 标的资产以行权价卖出所得 − 在其他市场购入标的资产的成本
    
• 可选择部分交割或全部交割：
  • 部分交割：仅对仓位的一部分进行行权并交割，剩余仓位继续保留
  • 全部交割：对整个仓位进行行权并交割，仓位关闭

3. 总结

当 DEX 流动性不足时，使用 Net Settle 可能产生滑点或受到 MEV 攻击，尤其是大仓位时，利润可能低于 Delivery。在这种情况下，你可以选择 Delivery。

当链上流动性充足时，Net Settle 和 Delivery 的结果通常相差不大。此时，用户可以根据个人偏好、便利性或策略自由选择。

注：
无论采用 Net Settle 还是 Delivery 方式，在执行后用户都会先获得已实现的收益，同时会生成一个 GT 仓位。该仓位不会影响用户已获得的收益，也无需进行任何操作。用户可以选择忽略该仓位；在某些情况下，也可以根据市场情况选择管理该仓位，以获取额外收益机会。